Les signaux faibles de la création de valeur
Les signaux faibles de la création de valeur
Ou comment identifier la création de valeur sans résultat financier
↪ La valeur d’une entreprise se mesure généralement en fonction de ses résultats financiers : chiffre d’affaires, profitabilité, retour sur investissement. Ces résultats sont très pratiques parce qu’ils sont tangibles, standards et disponibles ; On peut aussi les utiliser pour appliquer les méthodes classiques de valorisation, telle que l’actualisation des flux. Mais qu’en est-il des entreprises qui n’ont pas encore de résultat financier ? Cet article vous donne un éclairage.
⚡Résumé des points importants
L’origine de la création de la valeur commence par une expérience vécue, la formation d’une idée et l’engagement en temps et en argent d’une ou de plusieurs personnes.
L’équipe donne ensuite le mouvement et la force d’exécution. Cette équipe serra idéalement soutenue par un entourage crédible et augmentée par une communauté engagée.
L’entreprise doit créer et faire évoluer un produit qui réponde aux besoins et attentes du marché. Cette adéquation du produit avec le marché est un indicateur puissant de création de valeur.
🔳L’importance des fondations
L’expérience
Au tout début du processus de création de valeur, il y a souvent une personne qui a vécu une expérience et fait des observations. Cette expérience a pu être agréable ou désagréable, peu importe. C’est elle qui sera à l’origine d’une idée et qui a le potentiel de rendre cette idée bonne. Les fondateurs de Airbnb - le site de location en ligne - logeaient leurs invités sur des matelas pneumatiques dans leur appartement. Cette expérience est à l’origine d’un business qui fait maintenant près de 10 milliards de dollars de revenus et qui a révolutionné le secteur du tourisme.
L’idée
Une bonne idée se fonde souvent sur la capacité à observer et à comprendre le monde qui nous entoure, à partir de nos expériences. Quand une idée fait du sens au-dela de soi même et au-dela même du profit, elle a des chances de susciter l’intérêt, d’attirer des talents, de convaincre des clients et des partenaires. Il peut s’agir d’une idée toute simple (ex. ouvrir une boulangerie sans gluten dans le but d’améliorer la santé des gens) ou complètement folle (aller sur Mars pour sauver l’humanité de son autodestruction).
L’engagement
Si beaucoup de gens ont des idées, très peu sont prêts à les concrétiser en prenant le risque de s’engager : investir du temps, de l’argent et parfois sa réputation ou ses relations. Cet engagement, qui passe par la création d’une entreprise, est un signal important envoyé aux proches et au marché. Ce signal dit que l’on y croit et que l’on fait le nécessaire pour réussir, quitte à faire certains sacrifices. Le niveau d’engagement des fondateurs autour d’une vision est un marqueur de valeur et un moteur pour la suite.
🔳La valeur de l’humain
L’équipe
La formation d’une équipe capable de concrétiser une idée et de l’exécuter à un niveau industriel est un des atouts les plus stratégiques d’une entreprise. Pour les projets les plus ambitieux, seule une équipe motivée avec des profils complémentaires et performants sera capable d’avancer vite et de manière juste. L’évaluation de l’équipe est aussi un point central pour les investisseurs qui parient davantage sur des personnes que sur des business plans !
L’entourage
Un gage supplémentaire de crédibilité est d’avoir l’appui de leaders d’opinions qui ont déjà réussi à faire ce que l’équipe cherche à faire. Il peut s’agir de conseillers, d’administrateurs, de partenaires ou encore d’investisseurs. Ce qui importe, ce sont les preuves de soutien. Un entrepreneur ou un investisseur renommé qui soutient publiquement un projet va de facto augmenter sa crédibilité et donc sa valeur. Les anglo-saxons appellent cela le “Signaling”.
La communauté
Pour certaines entreprises (ex. e-commerce), le développement organique d’une communauté est un autre signal majeur. Cette communauté ne va pas forcément générer des revenus mais va contribuer au succès du produit sur le marché. Ce n’est donc pas un signe extérieur de richesse, mais un signe extérieur de valeur. Plus la communauté est large et engagée, plus elle va permettre de valoriser l’entreprise. On évalue souvent les entreprises technologiques en fonction de ce critère communautaire, par exemple le nombre de contributeurs ou encore le nombre d’étoiles - sur la plateforme de programmation GitHub.
🔳Le couple produit-marché
Le produit
Une entreprise n’a aucune chance de pouvoir créer de la valeur économique et financière si elle n’a pas un produit (ou un service) à vendre. Et ce produit ne peut pas être statique parce qu’il doit suivre le marché, rester compétitif et d’actualité. Par conséquent, toutes les étapes de construction et d’évolution d’un produit sont autant de paliers de valorisation. Si une entreprise pharmaceutique réussit à passer des tests cliniques et faire valider son produit par les autorités, sa valeur va mécaniquement augmenter. Plus cette évolution se rapproche des résultats financiers, plus la valeur est forte.
Le marché
La traction du marché est sans aucun doute le signal de création de valeur le plus évident - avant résultats financiers. Il ne s’agit pas encore de revenus normatifs sur lesquels le financier peut s’appuyer mais des preuves très concrètes qu’il y a une adéquation entre le produit vendu et les besoins du marché. Cette adéquation peut se manifester sous plusieurs formes : liste d’attente importante, utilisateurs gratuits en nombre ou en valeur, récurrence d’utilisation du produit, etc. On sait que si la traction est forte, il ne reste plus qu’à trouver un moyen de la monétiser pour générer les premiers revenus.
✨ Le rôle de l’architecte finance - “a.f”
L’a.f doit pouvoir sortir du cadre habituel basé sur les résultats financiers pour repérer les signaux faibles de création de valeur, le plus tôt possible. Une bonne lecture de ces signaux permet de prévoir et de valoriser la trajectoire de l’entreprise sur le moyen ou long terme.
Pat Ben | CFO.boutique